Akcijos ir Obligacijos

Pateikčių temos: "Akcijos ir Obligacijos"— Pateikties kopija:

1 Akcijos ir Obligacijos

2 Finansinio turto esmė Turtas Materialus Nematerialus Finansinis
Turtas yra nuosavybė arba reikalavimo teisės, kurios gali būti nukreiptos į asmenį arba į turtą (pvz. žemė, obligacija, paskola). Turtas Materialus Nematerialus Finansinis

3 Finansinio turto esmė Finansinis turtas yra pinigais išreikštas reikalavimas (pretenzija į pinigus, pinigai – pretenzija į prekes ir paslaugas) Panašumas su fiziniu turtu – abu generuoja pajamas, turi vertę; Skirtumas – lengviau įvertinti, nematerialus, santykinai likvidesnis, fiziškai nenusidėvi, mažesni laikymo ir perleidimo kaštai Finansinį turtą sudaro pinigai ir vertybiniai popieriai (VP)/fin. Instrumentai Vertybiniai popieriai (VP) – tai nuosavybės arba skolos dokumentai, arba dokumentai, patvirtinantys teisę ar pareigą pirkti ar parduoti turtą, naudojami atliekant finansines operacijas. VP turi privalumus prieš pinigus ?

4 Finansinio turto charakteristikos
Likvidumas- kaip greitai galima konvertuoti į mokėjimo priemonę mažiausiais kaštais iš anksto prognozuojama verte. 3 likvidumo požymiai: greitis, konvertacijos kaštai, vertės praradimas/kainos prognozė Tikimybė, kad faktinis rezultatas nukryps nuo planuojamo

5 Finansinio turto charakteristikos
Pajamingumas Nominalus pajamos iš turto/investuota suma Realus nominalios pajamos/infliacija arba nominalios pajamos-infliacija Tikimybė, kad faktinis rezultatas nukryps nuo planuojamo

6 Finansinio turto charakteristikos
Kaina – vertė išreikšta pinigais vertė  pajamingumas/ alternatyvinių kaštų (rinkos palūkanų) Rizika - tikimybė, kad faktinis rezultatas nukryps nuo planuojamo Terminas (nuo šiandien iki išpirkimo) Trumpas, vidutinio termino, ilgas, be išpirkimo termino Dalomumas (paskola – dalinama, akcija - ne) Konvertuojamumas (e.g. konvertuojamos obligacijos, akcijos) Tikimybė, kad faktinis rezultatas nukryps nuo planuojamo

7 Finansų rinkos Ekonomikos sistema apima institucijas ir metodus, kuriais nustatoma, ką gaminti, kam gaminti ir kaip gaminti (atitinka ekonominės reprodukcijos stadijas: gamybą, paskirstymą, mainus). Darbo jėga 3gr.:vyriausybės, verslo struktūros (gamybos vienetai), namų ūkiai Pajamos Prekės ir paslaugos Išlaidos Namų ūkiai Verslo įmonės ???

8 Finansų rinkos Finansų rinkos yra ekonomikos sudėtinė dalis
Finansų rinkose dalyvauja: Su lėšų perteklium – kreditoriai/ lėšų tiekėjai/investuotojai - perkelia dabartinius pinigų srautus į ateitį; Su lėšų deficitu – skolininkai/ lėšų gavėjai/emitentai-perkelia ateities pinigų srautus į dabartį; Finansiniai tarpininkai ir viešosios apyvartos tarpininkai, kurie suveda lėšų tiekėjus su lėšų vartotojais 3gr.:vyriausybės, verslo struktūros (gamybos vienetai), namų ūkiai

9 Finansų rinkos Finansų rinkų f-jos: Perpaskirstomos laisvos lėšos
Suteikiamos galimybę laisvoms lėšoms iš asmenų, kurie neturi verslo galimybių, būti nukreiptoms asmenims, kurie jų turi; Persiskirstomos lėšos iš mažesnio produktyvumo ir didesnės rizikos sektorių į didesnio produktyvumo ir mažesnės rizikos sektorius. Rezultatas- prisidedama prie aukštesnio produktyvumo ir ekonomikos efektyvumo.

10 Fin. rinkų dalyviai pagal tikslus ir funkcijas
Skolininkai (su lėšų trūkumu); Investuotojai (su lėšų perteklium); Tarpininkai: Viešosios apyvartos; Finansiniai tarpininkai; Reguliuojančios ir aptarnaujančios institucijos Vertybinių popierių komisija (VPK); Nacionalinė Vertybinių Popierių birža (NVPB); Depozitoriumas; Lietuvos finansų maklerių asociacija; Kliringo institucija.

11 Fin.rinkų dalyviai pagal juridinį statusą
Juridinis statusas Atsakomybė Steigėjų ir savininkų juridinis statusas Steigėjų ir savininkų skaičius Valdymo organai Turtas Minimalus kapitalas Pelno paskirstymas Namų ūkiai Verslo įmonės Individuali įmonė Ūkinė bendrija Tikroji ŪB Komanditinė ŪB Akcinė bendrovė Uždaroji AB AB

12 Namų ūkiai Taupymo sprendimai; Investiciniai sprendimai;
Finansavimo sprendimai; Rizikos valdymo sprendimai. LT

13 Tiesioginis finansavimas
Tiesioginiame finansavime skolininkai pritraukia lėšas iš investuotojų ar kreditorių, parduodami jiems savo vertybinius popierius (VP). VP yra reikalavimo teisė į būsimas emitentų ar skolininkų pajamas ar turtą. VP yra turtas tiems, kurie jį įsigyja - investuotojams VP yra įsipareigojimas tiems , kas juos leidžia –emitentams Tiesioginiame finansavime investuotojai turi reikalavimo teises į emitentą ar besiskolinantįjį (asmenį, kuris buvo finansuotas, pvz :)

14 Netiesioginis finansavimas
Netiesioginiame finansavime lėšos yra pritraukiamos iš finansų tarpininkų, kurie akumuliuoja jas iš lėšų perteklių turinčių subjektų. Finansuotojai turi reikalavimo teisę į finansinę instituciją, bet ne į lėšų trūkumą turintį subjektą. Finansiniai tarpininkai: Kredito institucijos Investiciniai fondai Pensijų fondai Draudimo kompanijos Finansų tarpininkai atlieka : Turto transformavimo Likvidumo užtikrinimo Rizikos perkėlimo ir kt. funkcijas

15 Apyvartos tarpininkai
Brokeriai yra agentai , kurie tarpininkauja tarp pardavėjo ir pirkėjo, atliekant jų pavedimus jų sąskaita. Neprisiima prekybos rizikos. Jie atlieka paieškos funkciją ir nevartoja tarpininkavimui savo lėšų/t.y. jie neįsigyja finansinio turto. Dileriai (market makers) perka ir parduoda fin. turtą savo lėšomis, gaudami pajamas ir pelną/nuostolį. Jie prisiima prekybos riziką. “Daro rinką”.

16 Apyvartos tarpininkai
Brokeriai Komisiniai Komisiniai Brokeriai/makleriai Lėšų tiekėjai Lėšų vartotojai Pinigai Dileriai Pinigai Pinigai Dileriai Lėšų tiekėjai Lėšų vartotojai Fin. turtas Fin. turtas “Daryti rinką” - vienu metu siūlyti pirkti ir parduoti skelbiama kaina

17 Vertybinių popierių (VP) rinka
Viešą, organizuotą VP rinką Lietuvoje reglamentuoja LR VERTYBINIŲ POPIERIŲ RINKOS ĮSTATYMAS Jo paskirtis: ”sudaryti teisinį pagrindą  sąžiningai, atvirai ir efektyviai veikti vertybinių popierių rinkai, kad būtų kuo   geriau  apsaugoti  investuotojų  interesai  bei    apribota sisteminė rizika”. Įstatyme VP rinka apima tik organizuotą ir reguliuojamą rinką “Reguliuojama   rinka   -   Europos   Sąjungos  valstybės  narės teritorijoje  nuolat  funkcionuojanti  vertybinių popierių rinka, kurią  ta  valstybė  narė  įtraukė į reguliuojamų rinkų sąrašą ir kurios  veiklą  reglamentuoja  tos valstybės patvirtintos taisyklės”.

18 Fin. rinkos klasifikuojamos atsižvelgiant į:
Fin. rinkos objektus /Finansinio turto klasę; VP terminą; Išplatinimo būdą/ Emisiją; VP prekybos organizavimą; Pagal turto pristatymo laiką.

19 Pagal fin. rinkos objektus /turto klasę
Skolos VP rinka; Nuosavybės VP rinka; Išvestinių VP rinka; Užsienio valiutos rinka.

20 VP platinimo ir prekybos
būdai Pirminė rinka Viešas platinimas Neviešas Antrinė rinka Vieša prekyba Nevieša Birža Užbiržinė / Tiesioginių sandorių rinka (OTC) Aukcionas Viešas pirminis Siūlymas (IPO) Konkurentinis pasiūlymas Aptartas Platinimas Privatus

21 Pagal išplatinimo būdą/ emisiją
Pirminė rinka – rinka, kurioje naujai išleidžiami VP yra siūlomi įsigyti ir parduodami pirminiams investuotojams (emisija). Antrinė rinka –rinka, kurioje prekiaujama VP, kurie jau buvo išleisti ir išplatinti pirminėje rinkoje (prekyba). Antrinės rinkos funkcijos: Padidinti VP likvidumą Nustatyti VP kainą Duoda indikatyvias kainas VP pirminei rinkai/emisijai (pvz. VVP) Pirminė  vertybinių  popierių  apyvarta  -  pasiūlymas  įsigyti vertybinių popierių bei jų perleidimas jų išleidimo metu. Antrinė vertybinių popierių apyvarta - pasiūlymas   įsigyti vertybinių  popierių  ir  jų  perleidimas  pasibaigus    pirminei apyvartai. VPRĮ

22 Pagal išplatinimo būdą/ emisiją
Viešas platinimas ir apyvarta. Vertybinių popierių viešoji apyvarta - vertybinių popierių siūlymas, platinimas ir perleidimas viešai kreipiantis įvisuomenę arba kreipiantis į daugiau kaip 100 asmenų. Neviešas platinimas ir apyvarta (tiesioginių sandorių rinka, OTC market). Pirminė  vertybinių  popierių  apyvarta  -  pasiūlymas  įsigyti vertybinių popierių bei jų perleidimas jų išleidimo metu. Antrinė vertybinių popierių apyvarta - pasiūlymas   įsigyti vertybinių  popierių  ir  jų  perleidimas  pasibaigus    pirminei apyvartai. VPRĮ

23 Pagal prekybos organizavimo būdą (antrinė rinka)
Antrinė rinka gali būti organizuota 2 būdais: Birža –organizuota rinka kurioje pardavėjai ir pirkėjai susitinka vienoje vietoje (seniau fizinėje, dabar ir internetinėje) ir prekyba vyksta pagal nustatytas taisykles: VP birža – organizuota rinka kurioje pagal nustatytas taisykles vyksta prekyba VP ; Užsienio valiutos birža (FOREX)- organizuota rinka kurioje pagal nustatytas taisykles vyksta prekyba valiutomis. Mishkin 24

24 Pagal prekybos organizavimo būdą (antrinė rinka)
Tiesioginių sandorių rinka – rinka, kurioje prekiaujama VP, kurie nėra biržos sąrašuose ir atitinkamai joje neprekiaujamais ir kurią dažniausiai vykdo dileriai. Dileriai turi tam tikrą konkrečių VP kiekį ir skelbia jų pirkimo (bid) ir pardavimo (offe) kainas ir parduoda/perka tuos VP kuriuos pageidauja pirkti /parduoti. Ne visi VP turi antrinę rinką. Mishkin 24

25 Pagal turto pristatymo laiką
Dabartinių sandorių (spot market); Išankstinės bei ateities rinkos; Prekiaujama visais išvestiniais instrumentais Sandoris sudaromas šiandien, turtas pristatomas fiksuotą dieną ateityje.

26 Vertybiniai popieriai
Vertybinis popierius, kaip civilinių teisių objektas – tai dokumentas, patvirtinantis jį išleidusio asmens (emitento) įsipareigojimus šio dokumento turėtojui. VP patvirtina dokumento turėtojo teisę gauti iš emitento palūkanas, paskolintas lėšas, dividendus, dalį likviduojamos įmonės turto taip pat teisę ar pareigą pirkti ar parduoti turtą. VP taip pat laikomas dokumentas, kuriuo tiesiogiai pavedama bankui išmokėti tam tikrą pinigų sumą (čekis) ar kuris patvirtina pareigą sumokėti tam tikrą pinigų sumą dokumente nurodytam asmeniui (vekselis) (CK). Vertybiniai popieriai – tai serijomis išleidžiamos finansavimo priemonės, patvirtinančios dalyvavimą akciniame kapitale arba/ir teises, kylančias iš kreditinių santykių, bei suteikiančios teisę gauti dividendus, palūkanas ar kitas pajamas (VP rinkos įstatymas.)

27 VP įvairovė VP, kurie yra reguliuojami VP rinkos įstatymo, t. y. serijomis leidžiamos finansavimo priemonės, yra nematerialūs ir jie įtraukiami į apskaitą VP sąskaitose. Čekiai ir vekseliai pagal vekselių įstatymą yra materialūs ( Kaip atsiskaitymo priemonė.) .

28 VP įvairovė pirminiai arba išvestiniai.
vardiniai, pareikštiniai arba orderiniai. būti piniginiai/skolos, nuosavybės ar prekiniai: Piniginis VP suteikia teisę gauti jame nurodytą pinigų sumą (čekis, vekselis, obligacija). Nuosavybės VP suteikia teisę dalyvauti valdant įmonę, patvirtina kapitalo turėjimą ir suteikia teisę gauti dalį įmonės pelno. Prekinis VP suteikia nuosavybės teisę į prekes, taip pat gauti prekes (konosamentas, sandėliavimo dokumentas) Konosamentas, tai dokumentas, įrodantis sutarties sudarymo faktą ir patvirtinantis jo turėtojo teisę gauti iš vežėjo konosamente nurodytus daiktus ir jais disponuoti.

29 VP klasės Skolos VP Pinigų rinkos instrumentai Vekseliai
Depozitų sertifikatai Taupymo lakštai Kapitalo rinkos VP Obligacijos Nuosavybės VP Kapitalo rinkos VP Akcijos Pajai Investicinių fondų VP Išvestiniai VP Išvestinių VP rinkos instrumentai Forvardai Fjučersai Opcionai Svopai

30 Skolos VP Kapitalo rinkos VP Pinigų rinkos instrumentai Obligacijos
Vyriausybės obligacijos; Vietinės valdžios obligacijos; Įmonių obligacijos. Pinigų rinkos instrumentai Iždo vekseliai; Taupymo lakštai; Bankų depozitų sertifikatai (CD); Komerciniai popieriai; Bankų akceptai; Tarpbankinės paskolos /Federal funds; Eurovaliuta.

31 Vekselis Bill of exchange (BOE)
v    Vekselis (angl. bill of exchange; vok. Wechsel)- tai dokumentas, kuriuo jį išrašantis asmuo besąlygiškai įsipareigoja sumokėti vekselyje nurodytą sumą nurodytam asmeniui arba įsako tai padaryti kitam. Vekselis gali būti įsakomasis (trata) arba paprastasis (solo) . Paprastai vekseliai būna trumpalaikiai, jų terminas neviršija vienerių metų. Vekselius leidžia tiek vyriausybės, tiek įmonės, tiek finansinės institucijos;

32 Bankų akceptai Bankų akceptai yra įmonių išleisti vekseliai mokėtini ateityje, kurių apmokėjimą garantuoja bankai (už tam tikrą mokestį), uždėdami ant šių vekselių specialią atžymą “akceptuotas” Kompanija, išleidžianti akceptuotus vekselius, turi užtikrinti bankui jų akceptą (įkeičiamos lėšos sąskaitoje, apyvartos, kilnojamas ir nekilnojamas turtas) Jei kompanija negali apmokėti vekselio, bankas jį apmoka ir sumokėtas lėšas išsiieško iš įkeisto turto. Kompanijai akceptas suteikia ženkliai daugiau patikimumo, nes jos įsipareigojimas yra užtikrintas banko garantija. Akceptuoti vekseliai turi antrinę rinką ir yra parduodami diskontuota verte (panašiai kaip iždo vekseliai).

33 Iždo vekseliai Iždo vekselis yra skolos VP, kurio terminas yra ne ilgesnis nei 1 metai ir kurį serijomis emituoja Vyriausybė Vekseliai leidžiami diskontuota kaina ir išperkami už nominalą. Labiausiai likvidus instrumentas rinkoje, kadangi jais vyksta aktyvi prekyba ir kadangi jo kaina mažai svyruoja priklausomai nuo palūkanų pokyčio. Viešosios apyvartos objektas Saugiausias – kadangi praktiškai nėra neišpirkimo tikimybės (default) Nesėkmės tikimybė – tikimybė, kad emitentas nebus pajėgus mokėti palūkanas už VP ar juos išpirkti termino pabaigoje Diskontuota kaina – kaina žemesnė už nominalią, kai palūkanos atimamos iš nominalo. Vyriausybė visada yra pajėgi įvykdyti savo įsipareigojimus, kadangi ji gali pakelti mokesčius arba emituoti pinigus (ar visada?)

34 Bankų depozitų sertifikatai (CD)
Depozito sertifikatas (CD) yra skolos instrumentas, kurį bankas parduoda savo indėlininkams ir kuris duoda metines palūkanas bei termino pabaigoje išmokantis indėlio/depozito sumą. Depozitų sertifikatai gali būti perleidžiamieji ir neperleidžiamieji. Perleidžiamieji CD (transferable CD)– gali būti perleidžiami kitiems asmenims, t.y. turi antrinę rinką. Neperleidžiamieji CD sertifikatai, kurie negali būti parduodami kitiems asmenims ir negali būti išperkami anksčiau laiko be esminės baudos. Paprastai CD išleidžiami dideliais nominalais virš USD. Labai svarbus banko lėšų šaltinis, naudojamas lėšoms iš įmonių, fondų ir vyriausybinių institucijų pritraukti.

35 Komerciniai popieriai
Komerciniai popieriai – yra serijomis leidžiami, antrinę rinką turintys neužtikrinti skolos VP, kuriuos leidžia gerai žinomos aukšto reitingo kompanijos ir kurie parduodami tiesiogiai investitoriams. Turi antrinę rinką Šie VP kaip taisyklė išleidžiami diskontuota verte ir yra išperkami už nominalą. Finansavimo priemonė

36 Obligacijos Obligacija yra ilgesnio negu metų terminas skolos VP, kuris užtikrina pastovius palūkanų mokėjimus visą VP terminą ir termino pabaigoje emitentas privalo jį išpirkti už nominalią kaina/nominalą. Obligacijos gali būti užtikrintos ir neužtikrintos Neužtikrintos obligacijos – tai tiesioginiai skoliniai įsipareigojimai (pasižadėjimai grąžinti pinigus), nesukuriantys pretenzijų į kompanijos turtą. Debentures – yra neužtikrintos įmonių obligacijos Užtikrintos- ? .

37 Obligacijos Užtikrinimas gali būti fiksuotas ir plaukiojantis.
Plaukiojantis užstatas reiškia, kad užstatytas visas, kuris buvo neužstatytas iki to momento, kompanijos turtas. Plaukiojantis užstatas negali būti uždėtas ant jau užstatyto turto. Bankroto atveju plaukiojantis užstatas tampa fiksuotu užstatu visam tuo metu turimam įmonės turtui (išskyrus pagal fiksuotą užstatą įkeistą turtą). Hipotekinės obligacijos yra nekilnojamu turtu užtikrintos obligacijos Konvertuojamos obligacijos – tai obligacijos, kurios gali būti konvertuotos į akcijas po tam tikro laikotarpio, tam tikru iš anksto nustatytu kursu. Skolos ir nuosavybės hibridas, kadangi moka fiksuotas palūkanas, reikalavimo teisė prieš akcininkų nuosavybę, bet gali tapti nuosavybės dokumentu.

38 90/10 taisyklė Pinigų bei investicijų pasaulyje vyrauja 90/10 taisyklė, teigianti, kad 10 procentų žmonių valdo 90 procentų pinigų arba, kad 90 visų bendrovių akcijų valdo tik 10 žmonių.

39 Investavimo į vertybinius popierius alternatyvos
Indėlių palūkanos nekompensuoja infliacijos Akcijos Didžiausias pelno potencialas, bet ir didžiausia rizika. Reikia specialių žinių ir daug laiko. Akcijų fondai Didelės pelno galimybės. Rekomenduojama investuoti ilgam, kad sumažinti riziką. Nereikia ypatingų žinių, nes fondus valdo profesionalai. Mišrūs fondai Investuoja tiek į akcijas, tiek į obligacijas. “Aukso vidurio” pelno ir rizikos derinys. Obligacijos, susietos su akcijomis Pelnas priklauso nuo akcijų indekso augimo. Apsauga nuo nuostolių, jeigu akcijos kristų Obligacijų fondai Obligacijos Indėliai Saugios taupymo ir investavimo galimybės

40 Dabartinė akcijų vertė
Akcijų vertė = srautų vertė per n metų + amžinoji vertė - grynoji finansinė skola g -amžinas augimas ~2 % WACC – Svertiniai kapitalo kaštai, diskonto norma (weighted average cost of capital) ;

41 diskontuotų pinigų srautų vertinimo schema
Ką reikia žinoti vertinant įmonę? Suprognozuotus laisvus pinigų srautus (CF) WACC – Svertiniai kapitalo kaštai, diskonto norma(weighted average cost of capital) g – amžinas augimas Grynoji finansinė skola

42 FCF laisvieji pinigų srautai
CF = CF iš veiklos – CF iš investavimo Investicijos į apyvartines lėšas (jų padidėjimas) Investicijos į ilgalaikį turtą (Net CapEx: ilgalaikio turto padidėjimas plius nusidėvėjimas) Investicijos į prestižą Veiklos pelnas minus mokesčiai (NOPLAT) Nusidėvėjimas bei kitos ne grynųjų pinigų išlaidos

43 Amžinas augimas Kiek procentų gali amžinai augti kompanijos FCF?
Priimtina naudoti apie 2%, kas yra arti amžino infliacijos lygio 0% ar neigiamas augimas – telekomams, kitoms kompanijoms, kurių augimo galimybės ribotos 1% -- konservatyvus augimas 3% -- agresyvus augimas Nors, jeigu šalis istoriškai dažnai turi aukštą infliaciją, tai g gali būti ir žymiai didesnis

44 Amžina vertė Prielaidos turi būti logiškos, prasmingos;
Amžina srauto vertė prasmingai įvertinta gali būti tik tada, kai kompanijos veikla stabili, maržos nusistovėjusios. Prielaidos turi būti logiškos, prasmingos; Negalima aklai ir naiviai naudotis paskutinių metų srautu, vertinant amžinąjį srautą

45 Investuotojams rekomenduojami strateginiai sprendimai
Pasirūpinti savo gyvybės ir sveikatos draudimu; Turėti vadinamąjį atsargos rezervą - neliečiamą šešių mėnesių jo išlaidų dydžio indėlį iki pareikalavimo ar einamojoje sąskaitoje; Šios lėšos galėtų būti naudojamos tik persikvalifikavimui, praradus darbą, bei kitais ekstremaliais atvejais, kad būtų galima išgyventi, jeigu šeimos pajamos staiga ir ženkliai sumažėtų. Šį nenumatytų atvejų rezervą kartu su gyvybės draudimu ar sveikatos draudimu patartina turėti dar prieš nusprendžiant investuoti.

46 Kuo anksčiau pradėsite, tuo įspūdingesnis bus rezultatas
Pavyzdys. Irena pradeda investuoti būdama 25 metų ir baigia sulaukusi 35 metų. O Rimas pradeda investuoti tik sulaukęs 35 metų, bet užtat investuoja iki pat išėjimo į pensiją, taigi iki 65 metų. Jie abu investuoja po 150 eurų per mėnesį, pagal procentus nuo procentų principą gaudami 8 procentų dydžio metines palūkanas. Tačiau, kai jie abu sulauks 65 metų ir bus pensininkai, Irena per 10 metų investavusi tik eurų, savo sąskaitoje turės eurus, o Rimas, per 30 metų investavęs eurų, savo sąskaitoje turės tik eurus. Taigi, žmogus, investavęs triskart mažesnę sumą ir tik 10 metų, turės virš eurų daugiau už investavusį 30 metų, bet pradėjusį investuoti vėliau!

47 AKCIJOS Akcijos kainą nustato rinkos dalyviai;
Akcijos paklausą ir pasiūlą daugiausiai lemia bendrovės perspektyvumas, stabilumas, geri rezultatai; Norint išanalizuoti įmonės finansinius rodiklius ir įvertinti akcijas, naudojami du pagrindiniai būdai: Fundamentali; Techninė akcijų analizė.

48 TECHNINĖ ANALIZĖ (TA) TA metodai yra paremti akcijos kainų grafikų nagrinėjimu. Taip pat vertinga informacija yra prekybos apimtys (apyvarta). Akcijų kainų grafikai analizuojami taikant palaikymo ir pasipriešinimo lygių, kainų krypties linijų ir formuočių metodus. Apyvarta atspindi pirkėjų ir pardavėjų aktyvumą. Aktyvumas dažnai padidėja kainai smarkiai kintant ar esant svarbių žinių. Per staigius kilimus ar kritimus, kurie dažniausiai seka po svarbių naujienų pasirodymo, prekybos apimtis labai padidėja. Lietuvoje ir kitose Baltijos valstybėse (Latvijoje, Estijoje) šis analizės metodas dėl sąlyginai mažos rinkos kapitalizacijos bei likvidumo yra daug rečiau naudojamas nei fundamentali analizė.

49 Pagrindinės tendencijos akcijų prekyboje:
Didelė apyvarta patvirtina tendenciją. Jeigu apyvarta mažėja, o kainos kryptis išlieka, tai tikėtina, kad kaina pakeis kryptį. Mažėjanti apyvarta dažniausiai reiškia korekcijos pabaigą. Atskirų akcijų kainoms įtakos labai turi ir visos rinkos tendencijos. Bendrai rinkos analizei dažniausiai naudojami rinkos indeksai.

50 FUNDAMENTALI ANALIZĖ Fundamentali analizė yra išsamesnė už techninę.
Remiantis šiuo metodu, siekiama ne tik prognozuoti galimą akcijos kainos kitimą, bet ir nustatyti kitimo priežastis. Akcijų rinkos analitikai prognozuoja bendrovės rezultatus: remdamiesi rinkos galimybėmis, bendrovės vaidmeniu rinkoje, vadovų kompetencija, kompanijos produkto paklausa, finansiniais duomenimis.

51 Pagrindiniai rodikliai ir vertinimo metodai:
• Vienos akcijos pelno skaičiavimas; • P/E (price earnings ratio) – akcijos kainos ir pelno santykio skaičiavimas. (Pavyzdžiui, padauginus laukiamą firmos pelningumą iš kainos/pelno santykio, galima gauti akcijos kainą) • Nuosavo kapitalo pajamingumas; • Dividendinis pajamingumas; • Diskontuotų pinigų srautai; • Investavimo į akcijas (palyginus su kitomis investavimo formomis) pelningumas: a) įm.pelnas /įm. bendr. turtas; b) dividendai/akcijos kaina.

52 Fundamentalios analizės eiga:
1. Finansinių ataskaitų analizė; 2. Rodiklių analizė; 3. Rinkos analizė; 4. Ateities perspektyvos.

53 P/E SKAIČIAVIMAS: Kainos ir pelno santykis( P/E) = kompanijos vienos akcijos dabartinė rinkos kaina / laukiamas pelnas vienai akcijai. P/E lygus 10, tai reiškia,kad firma uždirba 1 piniginį vienetą kiekvieniems 10 png. akcijos kainos per metus. Pelnu laikomas uždarbis, atskaičius visas išlaidas ir mokesčius. Aukštas P/E santykis (20 ir daugiau) rodo, kad investuotojai moka didelę kainą už būsimą bendrovės pelną. Tai darydami jie tikisi, kad kompanijos ateityje padidins savo pelnus, kad ekonomika bus sveika ir kad infliacija netruks ilgai ir nebus didelė. Pavyzdžiui, firma „LTL“ uždirbo 5 milijonus litų per 2006 metus ir turi milijoną akcijų. Šiuo atveju pelnas, tenkantis vienai akcijai, lygus 5 litams. Jeigu vienos akcijos kaina yra 50 litų, P/E lygus 10. Tai reiškia, kad esant dabartinei rinkos kainai, investuotojai yra pasiruošę mokėti 10 litų už kiekvieną litą, uždirbtą per 2006 metus.

54 Akcijų rizika Sisteminė arba rinkos rizika. Jos šaltiniai yra palūkanų normos, recesijos, karai. Šių veiksnių negalima eliminuoti išskaidant portfelį. Nesisteminė rizika. Ji daro poveikį labai specifinei vertybinių popierių grupei. Tai gali būti bendrovės darbuotojų streikai, nepalankus teisinis ginčas ar bankrotas, kuris neigiamai paveiks tik šios įmonės kainą. Jos galima išvengti investuojant į skirtingų akcijų krepšelį.

55 Kaip investuoti?

56 Klausimai finansų konsultantui
Kur investuoti? Kodėl investuoti? Kokia investavimo strategija? Kokią grąžą žadate? Kokios garantijos, kokia rizika? Ar patys investuojate, ar per tarpininkus? Kokia paties konsultanto investicinė patirtis? Kokius mokesčius turiu mokėti? Kodėl turėčiau rinktis jus?

57 Investuojant tiesiogiai į akcijas
Įvertinti šalies/regiono ekonomikos perspektyvas. Įvertinti ūkio šakos, sektoriaus galimybes ir įmonę palyginti su konkurentėmis. Apskaičiuoti ir įvertinti palyginamuosius rodiklius. Pasitarti su keletu konsultantų (maklerių). Aplankyti įmonę, į kurią investuojate. Paklausti savęs ir konsultantų, ar bendrovė pakankamai skaidri? Išsiaiškinti kas ir kaip vadovauja įmonei, kokie žmonės ten dirba?

58 A.Variakojo investavimo principai
Apie viską turėk savo nuomonę – masės gali klysti. Susipažink, pasitark, įvertink galimybes ir alternatyvas, daryk. Jokių itin skubotų sprendimų. Prieštarauk sau, retkarčiais kritikuok save ir pasitark su kitais. ,,Neįsimylėk” akcijų. Jei nenori jų parduoti – paklausk savęs, ar norėtum pirkti. Aklai nesikliauk maklerių patarimais – jie, kaip ir visi žmonės, kartais klysta. Nesivadovauk vien taisyklėmis ir algoritmais – pasaulis margas. Laikykis disciplinos. Algimantas Variakojis – Lietuvos finansų maklerių asociacijos prezidentas, FMĮ ,,Finasta” valdybos narys

59 Į KĄ ATSIŽVELGTI Vertinant A P, P/E turėtų būti lyginamas su visos firmos augimu. Jeigu P/E didėja daug sparčiau, tai reiškia, kad akcijos kaina yra gana didelė palyginus su istorine jos kaina; jei P/E didėja lėčiau, tada dabartinė akcijos kaina yra palyginus žema. Visuomet naudinga atkreipti dėmesį ir palyginti būsimą ir istorinį pelno augimą. Pavyzdžiui, jei firmos augimas buvo vertinamas 10% per metus, o P/E lygus 75, akcija yra brangi. Norint išsamiau išanalizuoti P/E, vienos firmos P/E turėtų būti lyginamas su kitų tokia pačia veikla užsiimančių firmų P/E. Pvz., firmos maisto pramonėje turėtų turėti visiškai skirtingą P/E, nei kompanijos, gaminančios kompiuterius.

60 PATARIMAI INVESTUOTOJAMS:
Atkreipkite dėmesį į tas akcijas, kurių kaina per paskutinius trejus metus vidutiniškai kilo 25% ar daugiau, įplaukos iš investuoto kapitalo didesnės ar lygios 17% ir paskutiniu metu didėjančios firmos pajamos ir prekybos apimtys. 2. Per paskutinį ketvirtį įplaukos ir pardavimų apimtis padidėjusi 25% ar daugiau. 3. Venkite pigių akcijų. Investuokite į geresnę kokybę. 4. Mokykitės naudotis akcijų istorinių kainų grafikais, ypač nustatant palankiausią akcijos pirkimo ir pardavimo momentą. Atkreipkite dėmesį, kad kartu su kainos grafiku dažniausiai būna duoti apyvartos duomenys. Staigus apyvartos padidėjimas dažnai prognozuoja galimą greitą akcijos kainos kilimą. 5. Jei akcijos kaina nukrito daugiau nei 8% nuo kainos, kuria pirkote, parduokite akciją! Nedarykite jokių išimčių – išvengsite didelių nuostolių.

61 PATARIMAI INVESTUOTOJAMS:
6. Turėkite savo taisykles, kada parduoti akcijas. Domėkitės tuo – teisingai parinktas pardavimo laikas ne mažiau svarbus, o gal net svarbesnis už pirkimo laiką – pagaliau pinigus uždirbate parduodami akciją, o ne ją pirkdami. 7. Pirkite, kai rinkos indeksai kyla. 8. Jei norite tapti porfesionaliu ir sėkmingu investuotoju, domėkitės investavimu. Skaitykite specialią literatūrą. Tobulėkite: mokykitės iš savo klaidų ir sukurkite taisykles, kaip jų išvengti ateityje. Pasižymėkite grafike, kada pirkote ir pardavėte akciją. Beje, labai daug informacijos galite rasti internete

62 PATARIMAI INVESTUOTOJAMS:
9. Niekada nepirkite tik dėl dividendų ar gerų P/E rodiklių. Rinkitės vienas iš stipriausių savo pramonės šakoje firmas pagal pelną ir pardavimo apimtis, ROE (Return on equity) rodiklį ir paties produkto kokybę. 10. Rinkitės kompanijas, siūlančias naują produktą ar paslaugą. 11. Atkreipkite dėmesį į sezoninius akcijų ir kitų vertybinių popierių kainų svyravimus 12. Mokėkite pastebėti skirtumą tarp egzistuojančios kainos ir realios vertės. 13. Pirkite gandus, parduokite – naujienas. 14. Ieškokite išgyvenančios smukimą šakos, o joje - bent vienos patikimos ir perspektyvios firmos, turinčios potencialo augti, ir sekite kainų svyravimus. 15. Nesudėkite visų kiaušinių į vieną krepšį.

63 PATARIMAI INVESTUOTOJAMS:
16. Nieko nepirkti stipriai krentančioje rinkoje. Apie rinkos kryptį galima spręsti žvilgtelėjus į pastarųjų kelių mėnesių indekso grafiką. Jei pastaruoju metu indeksas krito po kelis procentus per mėnesį, tikrai geriau palūkėti "geresnių" laikų, nes tokioje rinkoje uždirbti labai sunku net ir labai patyrusiems investuotojams. 17. Kol neatsiras šiokia tokia patirtis, prekiauti tik likvidžiomis akcijomis. Likvidžiomis Vilniaus biržoje reikėtų laikyti tokias, kurių vidutinė dienos apyvarta yra virš Lt ir vidutiniškai sudaroma bent 30 sandorių. Šiuo metu į tokį sąrašą patektų 5-8 bendrovės. 18. Nepirkti dėl jums nesuprantamų bendrovės esminių įvykių stipriai kylančių ar krentančių akcijų, nes dažnai tokie kainos šuoliai būna trumpalaikiai ir neretai staigiai keičiantys kryptį atgalios.

64 Investavimo taktikos (1)
Pirk, laikyk ir melskis, kad kaina kiltų . Realizuok pelną. Užsidirbk iš rinkos svyravimų: parduok prieš akcininkų susirinkimus, pirk vasaros štilio biržoje metu, fiksuok gerų įmonių akcijų kainų svyravimus keliais procentais ir kartok pirkimo – pardavimo procedūrą. Geriausias gero investavimo ilgalaikiškumo požymis yra trumpalaikis pelnas, pakartotas dar ir dar kartą. Pirk periodiškai – kas dvi savaites, kas mėnesį.

65 Investavimo taktikos (2)
Susidaryk akcijų portfelį pagal įmonių vadovų sandorius, perkant savas akcijas rinkoje. Investuok į obligacijas tokią vertybinių popierių portfelio dalį, kuri lygi turimų metų skaičiui, o kitą kitą dalį investuok į akcijas. Investuok po 33%: į vertybinius popierius, nekilnojamąjį turtą, meno kūrinius, brangiuosius metalus ir brangakmenius.

66 Investavimo taktikos (3)
Parduoti akcijas joms atpigus ar pabrangus 10%. Investuoti tik tol, kol įmonė mokės dividendus. Įvertinti įmonės ir ypač jos vadovų skaidrumą.

67 6 rizikos kategorijos 1 Rizikos klasė (2 – 4 % per metus)
Pinigų rinkų fondai 2 Rizikos klasė (4 – 8 % per metus) Obligacijos 3 Rizikos klasė (8 – 12 % per metus) Mišrūs fondai, besivystančių šalių obligacijos 4 Rizikos klasė (12 % per metus) Tarptautiniai ir Europos akcijų fondai 5 Rizikos klasė (daugiau nei 15 % per metus) Pelningų regionų ir pelningų šakų fondai 6 Rizikos klasė (daugiau nei 20 % per metus) Besivystančių šalių, šakų ir rinkų fondai

68 10 papildomų investavimo taisyklių:
Žiūrėkite į ateitį Laikykitės savo strategijos Ieškokite ekspertų Būkite labiau savininkas nei skolininkas Norėdamas parduoti, atsakykite į klausimą: “Ar šiandien pirktumėte šį investicinį produktą?”

69 10 papildomų investavimo taisyklių:
6. Investuokite kuo anksčiau 7. Rizikuokite. Padalinkite savo investicijas 8. Užrašykite: Kodėl perkate šį produktą? Kokio pelno tikitės? 9. Laikykite grynųjų pinigų rezervą 10. Pasirūpinkite saugumu, pelnu, mokesčiais

70 Finansiškai išprusęs žmogus
Finansinis išprusimas – kai jūs mokomi priversti pinigus visu pajėgumu dirbti jums. Finansiškai išprusęs žmogus sugeba derinti savo pajamas ir išlaidas, planuoti ateitį (trumpalaikę, ilgalaikę, pasiruošti nenumatytiems įvykiams), pasirinkti tinkamą paslaugą (žinoti apie paslaugas, jas palyginti, įvertinti riziką, kainą ir pan.) bei žinoti, kur rasti pagalbą, informaciją ar pateikti skundus. Žinių apie mokesčius stoka, kaip nepakankamo išsilavinimo pavyzdys. Mat mokesčiai yra pačios didžiausios išlaidos.

71 Finansiškai išprusęs žmogus
,,Supilk centus iš savo piniginės į savo smegeninę, ir tavo smegeninė į tavo piniginę ims pilti dolerius ...” Bendžaminas Franklinas (Benjamin Franklin) Kiekvieną mėnesį verta investuoti 3 procentus savo pajamų į asmeninio ar profesinio tobulėjimo fondą, žurnalams, literatūrai įsigyti, seminarams apmokėti. Tai leis padidinti savo intelektualinį kapitalą, asmeninę vertę ir sugebėjimą uždirbti

72 Svarbiausia – pradėti! Ką būsite išmokę, pradėkite taikyti praktiškai. Prisiminkite štai ką: jei mokotės, tačiau nieko nedarote, tai reiškia, kad mokotės visiškai perniek. Jei turite žinių, tačiau jų netaikote, tai visos jūsų žinios nieko nevertos. Klasikinė taisyklė teigia, kad geriausia investuoti ten, kur geriausiai viską žinai ir pažįsti, ar lengviausiai gali sužinoti. Viskas, ką investuotojas daro, - mokosi, kaip įdarbinti pinigus. Mokytis reikia, tačiau pelnas bus uždirbtas tik imantis konkrečių veiksmų. Sėkmingi žmonės turi ypatingą sugebėjimą - svarbius dalykus jie paverčia neatidėliotinais! Tad siūlau investuoti – apetitas atsiras bevalgant.